大口徑防腐螺旋鋼管產(chǎn)量維持高位：5月粗鋼產(chǎn)量仍然處于較高水平，但同比增速不快。從行業(yè)微觀運(yùn)行情況來(lái)看，行業(yè)運(yùn)行的格局變化值得關(guān)注。作為中國(guó)成本最低的大口徑防腐螺旋鋼管生產(chǎn)帶河北地區(qū)往年開(kāi)工率均呈現(xiàn)滿產(chǎn)狀態(tài)，但今年以來(lái)當(dāng)?shù)亻_(kāi)工率始終無(wú)法恢復(fù)到之前水平。由于相當(dāng)數(shù)量企業(yè)資金鏈斷裂，部分產(chǎn)能逐步閑置，無(wú)法重啟。這部分產(chǎn)能的退出，導(dǎo)致此前高成本的企業(yè)開(kāi)工率同比上升速度要超出粗鋼總體表現(xiàn)，二季度以來(lái)國(guó)營(yíng)大口徑防腐螺旋鋼管企盈利不同程度出現(xiàn)恢復(fù);

　　大口徑防腐螺旋鋼管出口數(shù)量再創(chuàng)新高：今年以來(lái)雖然內(nèi)需增長(zhǎng)遲緩，但出口數(shù)量大幅提升，在一定程度上緩解了內(nèi)需乏力的情況。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保證了外需市場(chǎng)的穩(wěn)定，加之近期人民幣貶值增加了國(guó)內(nèi)鋼鐵的全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。不過(guò)考慮到三季度歐美市場(chǎng)將進(jìn)入傳統(tǒng)夏休淡季，短期中國(guó)鋼鐵出口上升空間可能較為有限;鐵礦石進(jìn)口“數(shù)據(jù)”環(huán)比下滑：五月鐵礦石進(jìn)口數(shù)量出現(xiàn)一定的環(huán)比下滑，這與中國(guó)大口徑防腐螺旋鋼管產(chǎn)量并無(wú)關(guān)系。鐵礦石進(jìn)口從長(zhǎng)期看只和海外低成本鐵礦石產(chǎn)能釋放節(jié)奏有關(guān)，短期而言更多的和報(bào)關(guān)節(jié)奏有關(guān)，由于一些節(jié)日等因素的干擾導(dǎo)致進(jìn)口量在月度層面出現(xiàn)一些異常起伏。實(shí)際情況鐵礦發(fā)貨量基本正常，今年一季度鐵礦石主產(chǎn)地自然災(zāi)害少于往年，產(chǎn)能釋放數(shù)量高于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)由于一、二季度產(chǎn)能釋放導(dǎo)致引起的高基數(shù)，三季度主要礦石海外大口徑防腐螺旋鋼管發(fā)貨數(shù)量將基本走平。今明兩年海外鐵礦石進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，低成本鐵礦石的大量涌入，對(duì)高成本國(guó)內(nèi)礦進(jìn)行替代，行業(yè)邊際成本下移，年度鐵礦中樞價(jià)格下移;對(duì)后期鋼市的研判：

　　大口徑防腐螺旋鋼管存貨周期的熊市反彈：近期政府微刺激政策出臺(tái)頻繁，對(duì)沖房地產(chǎn)下滑的基建投資開(kāi)始加速，5月基礎(chǔ)建設(shè)投資累計(jì)增速上升至25%。我們認(rèn)為未來(lái)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)斷崖式下行崩潰的風(fēng)險(xiǎn)較小。從產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)來(lái)看，鋼鐵存貨已經(jīng)接近谷底，考慮到經(jīng)濟(jì)未來(lái)將進(jìn)入相對(duì)平緩的狀態(tài)，產(chǎn)成品和原材料大幅度減少之后，增加采購(gòu)補(bǔ)充庫(kù)存會(huì)引發(fā)鋼鐵需求短期增加的現(xiàn)象，熊市反彈可以期待;

　　融資礦存在事件沖擊風(fēng)險(xiǎn)：隨著鐵礦石進(jìn)口資質(zhì)的放開(kāi)，大宗商品融資自去年下半年開(kāi)始，越來(lái)越多的參與者逐步在鐵礦石領(lǐng)域展開(kāi)，利用信用證套取國(guó)內(nèi)外息差成為驅(qū)動(dòng)鋼鐵礦石庫(kù)存大幅上升的重要?jiǎng)恿Α＝谇鄭u港融資銅事件使得大宗商品融資被放大發(fā)酵，部分外資銀行對(duì)大口徑防腐螺旋鋼管信用證進(jìn)口開(kāi)始加大審查力度。若正常大口徑防腐螺旋鋼管融資遭遇一刀切事件沖擊，短期存在殺跌風(fēng)險(xiǎn)，目前這一風(fēng)險(xiǎn)還無(wú)法排除。